上海市场聚焦战术初显功效，1月收入超去年整年：自从去年12月公司在上海大规模投放告白以来，上海市场销售情况优良，我们预计14年1月旺季实现收入3000万(而13年整年为1700万)。公司今年仍将沉点运作上海市场，预计投放3700万告白用度(13年12月至14年整年)，以抢占市场份额，实现收入急剧增长。
公共休闲食品转型顺利，商超与电商渠路实现高速增长：去年公司针对公共休闲食品消费的商超和电商渠路指标已实现，预计含税收入不低于1.3亿和0.5亿，较12年4100万和2900万实现大幅增长。
除上海以表，郑州武汉的商超进驻率已达50%，公司向公共消费市场有效进军的蹊径有望在其他地域复造。
裁减、新开、提升并举提高专卖店质量，礼物消费见底后，收入有望回升：公司去年由于对专卖店升级裁减并举，且河南礼物市场受影响较大，专卖店收入同比下滑约10%，收入占比降至83%左右。14年专卖店数量预计维吃旖稳，且升级刷新以来的专卖店单店收入提升。
我们预计礼物需要下滑根基见底，14年专卖店收入有望企稳回升。
健全休闲食品转型路漫漫，公司稳扎稳打，短期利润承压，看好持久成长空间：公司自从向公共休闲食品转型以来，不休加大对商超电商渠路的用度投入力度，刷新升级专卖店系统，预计今年商超电商渠路收入持续维持较快增长，成为沉点增长极，专卖店收入有望企稳回升，公司在启发期为提升品牌影响力而维持必要的用度投放，对利润不做较多考量。公司作为红枣行业龙头，定位在健全休闲消费，看好公司市场份额的增长与将来盈利能力的提升。
盈利预测及投资建议：预计13-15年收入YOY为1.2%、20%和17%；归母净利润YOY为2.4%，-6.4%和21.9%；EPS别离为0.697元、0.652元和0.795元，维持“买入”评级。宏源证券股份有限公司
