我们近期调研了777盛世国际,今年公司转型休嫌注进军商超、开发新品、加大告白投入等都是有益的尝试,决策的尝试以及对旧系统的刷新未免会影响短期业绩,但对公司长远发展有益处的,目前尚须期待观察 。我们下调公司2013-2014年EPS0.78、0.96元,赐与指标价18元,下调评级至“审慎推荐-A” 。
公司1月份销售增长很好但1季度增长低于预期 。777盛世国际1季度收入利润别离同比增长-0.8%、3.3%,收入增长低于预期,但其实1月份收入增长达到70%以上,与我们相识到的春节前销售情况极度好、很多地域脱销的情况一致,但2、3月份销售收入均为负增长,其重要原因有三点:1、1月底对健全情1618进行大幅提价,从328元提高至468元,极大的影响了该单品在2、3月份的销售,我们估算健全情1618占总的销售收入应在10%左右,目前该单品已经做降价促销(降回328元价位);2、专卖店K3系统上线,公司对终端价值管控加强,专卖店打折力度降落,影响了一部门销售,并体现为销售降落但毛利上升;3、中央压缩三公消费劲度加大,礼物消费市场萎靡 。
产品线休闲化、无核化、差距化,新款即食枣进入专卖店 。在产品系列方面,公司今年从商务礼物、家庭礼物向商务休嫌注家庭休嫌注幼我休闲转型 。自从去年产品线精简梳理并推出纸袋包装的商超即食枣之后,今年4月份又推出了另一款分歧包装的即食枣产品,此产品全数为无核枣,主打女性消费者,产品包装上佑装女性喜欢吃的红枣”字样,通明袋包装180g里有12幼袋,零售价在30-50元,与之前纸袋包装(共60g内有3幼袋,10元)价值根基相当,经我们试吃发现通明袋即食枣与纸袋即食枣口感没有区别,并且与公斤价值相近的特级健全情仍有较大差距 。目前该产品已经上了郑州的62家专卖店,不到10天的功夫,市场反映比力好,5月份即将进入商超和电商渠路 。公司今年大力发展无核休闲枣,目前市场上品牌的无核原枣还极度少,777盛世国际占据了差距化竞争的先机,不外新老即食枣产品名称一样、性状类似,仅包装分歧,将来或许还能够再增长一些分辨度 。
专卖店从礼物向即食休闲转变,提高渠路利润率 。公司的主渠路专卖店也共同产品休闲化进行了改进,此刻在郑州试点了第一家777盛世国际即食红枣店,从前专卖店装建大局是以礼物为主,商品均价在200元以上,而新的即食枣店则以红枣休闲为内部格局,新的休闲系列产品进到店里能够拉低整体均价,提高顾客进店率采办率 。同时,公司通过新的休闲系列产品提高渠路利润率、让利给经销商和终端消费者,以往渠路利润率在30%左右,此刻通过建议零售价等措施提高至35-40%,进建白酒行业,提高渠路利润空间,吸引更多的人来淘金 。我们以为提高渠路利润空间的确能够有效提高经销商积极性、提高开店率,极度合用于健全情枣、精品红枣等高端品,不外对于偏公共消费的休闲系列枣来讲,过高的渠路利润率倒不利于产品获得价值优势,也会使终端价值比力难以管控,与目前公共品公司个位数渠路利润率的主流近况分歧,具体成效还有待观察 。
商超、电商渠路持续强力推动 。公司去年10月份启发商超渠路,此渠路去年整年收入是2000多万,今年1季度为1700多万,整年打算收入1亿元,不外凭据我们在北京地域草根调研的情况发现动销情况通常 。电商渠路发展情况不错,此刻公司已进入各大B2C、C2C平台,刚刚召开的电子商务分销商订货会上订单额达6000多万元 。今年公司整体渠路战术为精耕细作专卖、强力推动传统商超渠路、大力发展电子商务渠路 。
今年告白宣传投入用度较大,将会使销售用度率维持高位 。今年公司同时也加大了告白宣传的投入以共同发展休闲产品和进军商超渠路,目前宣传区域还重要是在河南,今年预计会有2500万元投入河南市场,其中河南电视台2000万元,今年公司征询公司方面支出会削减,但在告白宣传方面的大量投入应该会使今年的总体销售用度率持续维持高位 。
枣饮料产品储蓄不错,建议公司作为休闲系列沉点产品予以发展 。从前公司有一款“红枣酪”枣饮产品,口感不错,采取玻璃瓶包装450ml定价12-15元,价值较贵 。此刻更换了马口铁罐包装,更为轻便时尚,也拉低了成本,此刻310ml一罐价值在5元左右,目前市场上还没有形制品牌的同类产品,有健全、营养、天然等卖点,应该极度适合作为休闲系列产品进入商超和餐饮渠路 。此刻这款枣饮料产品还重要是通过批发流通渠路在河南本地自由发展,建议公司能够将其作为休闲系列沉点产品予以发展 。
下调至“审慎推荐-A”投资评级:公司目前处于战术转型期,决策的尝试以及对旧系统刷新的过程中未免会影响到短期业绩,但总体而言还是对公司长远发展有益处的,今年公司转型休嫌注进军商超、开发新品、加大告白投入等都是有益的尝试 。我们下调公司2013-2015年EPS预测至0.78、0.96、1.22元,赐与指标价18元,下调评级至“审慎推荐-A” 。
风险提醒:营销鼎新成效体现必要功夫 。
